丽人丽妆前三季度扭亏为盈背后：费用大幅压缩与千万级政府补助到账
从2025年全年亏损近8000万元，到2026年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润2678.52万元，丽人丽妆（SH605136）在不到一年的时间里完成了业绩的方向性扭转。11月11日晚间，公司又披露了一笔1090万元政府补助到账的消息，进一步为当期利润增添了确定性。
这家市值35.56亿元、股价报8.89元的美妆电商代运营企业，究竟靠什么实现了利润转正？
费用端"瘦身"效果显著
翻开丽人丽妆2026年三季报，利润改善的逻辑并不复杂——收入微增、费用大降。
前三季度公司营业收入12.40亿元，同比增长5.38%，增速本身并不算突出。但利润总额达到4219.43万元，同比实现增长。三季报将此归因于"营业收入增加带来毛利额增加以及销售费用、管理费用和研发费用下降"。
具体数字更能说明问题。销售费用从前三季度的4.20亿元降至3.68亿元，减少约5200万元；管理费用由上年同期的7425.59万元压降至5965.15万元；研发费用更是从1657.50万元大幅收缩至633.95万元。三项费用合计节省超过1.1亿元，这才是利润转正的核心推力。
不过单看第三季度，情况略有不同。当季营业收入3.46亿元，同比仅增长0.03%，归属于上市公司股东的净利润426.23万元，扣非净利润仅36.81万元。三季报对此的解释是"主要系销售费用、管理费用和研发费用下降所致"，收入端的贡献在这一季度已不明显。
总代业务成新增长极
在常规代运营业务之外，丽人丽妆三季报单独披露了一项业务进展：2026年前三季度，公司总代业务营业收入相比去年同期增长118%，占整体营业收入比例约16%。
总代业务的高速扩张，正规公司意味着公司正在从单一的品牌电商代运营向更多元的供应链服务角色延伸。不过从当前体量看，总代业务尚未成为营收主力，对整体业绩的拉动作用仍有待观察。
1090万政府补助计入当期损益
11月11日的公告为市场提供了一个额外的利润增量信息。丽人丽妆收到政府补助1090万元，依据《企业会计准则第16号——政府补助》相关规定，该笔补助与收益相关，将计入当期损益。
值得注意的是，公告同时提示"具体会计处理和最终对公司损益的影响以会计师年度审计确认后的结果为准"，这意味着最终数字仍存在调整空间。此外，前三季度非经常性损益中已有63.02万元来自"计入当期损益的政府补助"，与此次公告的1090万元并非同一口径，属于此前已确认的部分。
现金流承压与资产规模收缩
利润表的改善并未同步传导至现金流。前三季度经营活动产生的现金流量净额为-2087.80万元，公司解释称"主要系购买商品支付的现金增加所致"。这反映出在备货或供应链端，公司仍面临一定的资金支出压力。
资产端方面，报告期末总资产26.18亿元，较上年度末减少4.08%；归属于上市公司股东的所有者权益24.20亿元，微增0.68%。整体资产规模有所收缩，但股东权益保持稳定。
从亏损到微利，丽人丽妆的2026年前三季度更像是一场"节流驱动"的复苏。1090万元政府补助的到账为四季度利润提供了一块垫脚石，但费用端的压缩空间和总代业务的持续性，才是决定公司能否站稳盈利区间的关键变量。
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