"十五五"储能方案落地叠加三季报亮眼，锂电产业链景气度持续走高
11月13日，国家发展改革委与国家能源局联合印发《"十五五"新型储能实施方案》，明确提出到2030年全国新型储能装机规模达到3亿千瓦、平均储能时长3小时左右的目标。这份政策文件为锂电产业链带来了新的政策预期窗口，而刚刚披露的2026年三季报数据则从市场层面印证了行业高景气的延续。
政策定调：从单一锂电走向多元技术路线
方案将新型储能发展划分为两个阶段——到2030年由规模化发展步入市场化发展。技术路径上，文件强调研制大容量、宽温域、高安全锂/钠离子电池储能系统，同时提出优化固液混合态电池核心部件、研究本质安全固态电池技术。此外，开发基于水系、有机、无氟等新型电解液以及多价离子、阴离子等新型正负极材料体系也被列入重点方向。
值得注意的是，方案并未将锂电视为唯一路径，而是鼓励压缩空气储能、液流电池储能、飞轮储能等从试点向商业化过渡，同时支持超级电容、压缩二氧化碳储能、液态空气储能、重力储能、熔盐储热等技术试点，并为固态电池、热泵储电、氢储能等前沿方向做好储备。
据人民日报相关数据，2025年全球新型储能新增装机超过113.3吉瓦，累计装机规模占电力储能市场的56.2%，预计到2034年全球储能累计装机容量将达1545吉瓦。过去十余年间，液态锂离子电池凭借高能量密度与成熟产业链在新型储能中占比超过96%，但产业正从"以液态锂电池为主"走向多种储能技术协同发展的新阶段。
三季报释放转向信号：规模扩张让位于结构性增长
2026年三季度，锂电产业链整体呈现高景气态势。据统计，宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、中创新航、国轩高科、鹏辉能源、派能科技7家企业营业收入同比均实现大幅增长。
多家企业在三季报业绩会上传递出一致判断：储能市场增长确定性进一步增强，固态电池中试稳步推进，高端产品供应偏紧格局延续。有企业负责人表示，动力电池、储能电池需求持续增长，叠加交通、算力等下游领域对绿色稳定能源的需求释放，2027年锂电池产业链市场规模仍将保持稳定增长。
广发证券分析认为，26Q3铜箔、铁锂、电解液、隔膜盈利表现突出。锂电产业链利润主要集中于电池环节，但随着供需格局改善，中游材料环节盈利快速修复。当前产业链处于"强现实、弱预期"状态，锂电需求的悲观预期正逐步修复，头部电池厂商有望迎来估值修复。
中信证券研报同样指出，从电池与能源管理产业链2026年前三季度经营结果看，全球储能需求保持高景气，中上游盈利同比明显修复。电池环节收入维持较快增长，碳酸锂、正极、隔膜、电解液及六氟、铜箔铝箔等环节盈利同比改善，但部分环节第三季度盈利环比有所回落。
供需紧平衡格局延续，细分环节成关注焦点
开源证券数据显示，2026年1-9月全球电动车电池使用量同比增长19.7%。机构预计海外新能源车渗透率提升与单车带电量增长将推动2027年动力电池产量同比增长16%，国内储能收益机制完善叠加海外电力缺口与新能源消纳需求，2027年全球储能电池需求同比增长40%。供给侧方面，实盘炒股2027年全球锂电池有效产能预计同比增长19%，供需紧平衡有望延续。
价格层面，2026年锂盐冲高回落，正极材料、电解液、六氟磷酸锂走势趋同，但高端产品供需缺口与新型添加剂形成结构性支撑。负极、隔膜价格重回上升通道，负极原料涨价幅度高于成品，石墨化产能紧俏，头部厂商推进一体化产能。AI硬件及锂电需求旺盛拉动铜箔加工产能利用率，加工费持续提升。
东吴证券指出，锂电排产11月环比变动在-6%至+3%之间，同比增长22%至48%，产业链景气仍在高位。隔膜、铜箔、负极等环节因供给紧张反而涨价，利润沉淀在有供给壁垒的材料环节。国金证券也认为，3Q26锂电产业链利润再分配，终端车企利润恶化传导至电池端，但隔膜、铜箔、负极等环节因供给紧张涨价，板块估值处于低位，产业链整体涨价趋势下有望持续向下修正PE估值。
头部企业业绩佐证行业韧性
宁德时代作为全球动力电池龙头，2026年前三季度全球动力电池装车量份额达39.1%，同比提升1.6个百分点。动力与储能电池合计销量超过260GWh，储能电池占比约四分之一。公司加速固态电池研发，2027年有望小批量生产，换电业务亦发展迅速，与北汽签署百万换电战略合作协议。前三季度实现营业收入4421.37亿元，同比增长56.19%；归母净利润645.30亿元，同比增长31.60%。
亿纬锂能2026年前三季度动力电池出货66.17GWh，同比增长91.30%；储能电池出货67.52GWh，同比增长39.46%。大圆柱电池量产工厂满产运行，国际客户需求超预期，四季度整体产能已订满。子公司亿纬动力与Fluence签订供货框架协议，2027年承诺交付16GWh，2028-2031年预留190GWh。前三季度营业收入733.90亿元，同比增长63.08%；归母净利润52.40亿元，同比增长86.11%。
综合多家券商观点，锂电板块投资逻辑正从过去的规模驱动转向技术壁垒与结构性供需缺口驱动。隔膜、铜铝箔、VC及负极等涨价环节，以及固态电池、钠离子电池等新技术方向，成为市场关注的重点赛道。
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